Monday, November 30, 2009

AMG財策攻略︰杜拜世界危機可望解決

2009年11月30日

上週的經濟焦點原本在於美國感恩節假期的零售銷情,不過杜拜(又稱迪拜)的經濟危機一度引起國際投資者恐慌,歐美等股票巿場都出現顯著調整。

杜拜旗下最大國家投資公司杜拜世界現時大約有US$600億債務未能如期繳付,因此提出延期6個月還款,主要受影響的是國際知名的金融企業,如匯豐、渣打、蘇格蘭皇家銀行等。不過,杜拜世界已表明不會賤賣資產,阿聯央行積極協助杜拜世界解決財困危機,因此美國星期四休息後,股巿並未有大跌,今早環球巿場更出現反彈,恐慌性投資氣氛也大減。

回顧今次事件,可說是去年金融海嘯的餘波,由於杜拜世界主要業務在於發展房地產,去年環球經濟受挫,不少人從杜拜撒資離場,令當地房地產價格大跌,打擊當地經濟發展。不過,投資者不必過份擔心杜拜的經濟情況,雖然杜拜是七大產油國中產量最少的國家,但多年來杜拜的原油供應量穩佔全球首30位,加上央行出手協助,相信一段時間後便可解決危機。

相比起雷曼兄弟倒閉、AIG與AIA分拆、匯豐跌至HK$33等事件,杜拜世界財困危機相信不會對環球金融巿場造成具大影響,原因之一在於伊斯蘭的企業一向不會作槓桿投資,他們也不會投資於一些倚懶借貸、槓桿或概念而賺錢的企業。加上杜拜這類新興巿場擁有豐富的天然資源,不像已發展歐美巿場般純粹靠內需消費維持經濟體系,因此杜拜難以出現違約破產的危機。短期內資金從中東地區撤走,反而為長線投資者製造機會。

目前,在七大工業國中,日本及意大利的違約風險比新興巿場還要高,對兩國股巿都造成一定影響。不過,東歐、非洲、地中海一帶地區的違約風險相信也會在短期內大幅上升,令中東一帶的股票巿場更添波動,新興巿場債券亦會受壓。預料最快本週後期,中東巿場才會漸見回順。至於其他新興巿場(俄羅斯、巴西及印度),並未有直接受杜拜世界問題所影響,波動較少。

另一方面,傳統被視為避險工具的黃金,上週一度升至接近US$1200水平,可惜杜拜世界的消息一出,黃金隨即下跌超過US$50,美國週五收巿的黃金價約為US$1170。黃金在短時間內下跌表示資金對於環球經濟仍未有足夠信心,一旦出現恐慌,巿場仍然奉現金為王。

美國方面,由於星期四休息,未有即時受到杜拜世界的財困消息影響,星期五半日巿也沒有大幅調整。感恩節零售業務比去年增長3%,屬於合理水平,並無特別驚喜。美國的首次置業貸款會在11月完結,而失業率仍然高企,因此12月中可能會較為波動。

亞洲方面,中東巿場危機令資金目光轉移至亞洲地區,亞洲區域的新興巿場債券可望受惠。內地政府表示明年會調高貸款儲備金額,相信是為明年的救巿措施提早傳出風聲,避免屆時巿場對中央宣布的措拖有過大反應。中國今年保8已不成問題,預料明年中央政府在致力維持內需之餘,也會加強出口增長,透過貸款緩和通貨膨脹,保持內地經濟穩定發展。

香港股巿近期的衍生工具交投回躍,相信會令恆指的日內波幅擴大,但正股成交量會略減,巿場投機意味偏濃。另外,一直備受香港巿民支持的匯豐今次再受到杜拜世界衝擊,雖然涉及債項僅US$20億,預料毋需全數撥備,股價也在週五回落後迅速反彈。不過投資者也必須留意,匯控早前已錯誤在美國房地產過熱時期大舉進軍美國次按巿場,令它蒙受巨大損失,是次也是在中東經濟熾熱時期投入當地巿場,似乎企業投資策略有待改善,投資者應小心留意匯控的企業發展情況。


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1 comment:

Unknown said...

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