AMG巿場專評

2009年9月14日

高息債券的獲利時刻

隨着避險情緒消退和資金重回高風險投資，高息債券在過去幾個月錄得可觀升幅。歐元高息債券的回報高達 50-60%，而美元的高息債券回報亦有 30-40%。現在應該是投資者從高息債券獲利的時候。

高息債券面對的不確定來自兩方面。第 1，息口走勢。第 2，對於非美元高息債券的投資者來說，美元匯率也是風險所在。

首先，環球的利率有機會從極低水平回升。現時，環球金融體系已渡過了最危險的時間，各國的經濟又開始趨向穩定，各地政府開始關注極低的息率可能帶來的通漲問題。雖然，歐美等地的經濟仍然疲弱，短期內加率的可能性不高。但是，另一些表現較好的經濟體系，例如：澳洲、新西蘭等開始加息的可能性就較高。當它們加息的時候，可能會引起債券市場的波動。這對高息債券亦會造成影響。

至於匯率方面，美元匯價近日又跌至接近一年低位。非美元資產的投資亦應鎖定來自匯率的收益。美元亦有條件回升。美國政府近日陸續公佈向金融市場收回早前提供的資金的計劃，例如：金融機構預計在未來18 個月內向政府還款、美國財政部出售金融機構的股份等。救市資金開始回流可減低美國政府的發債壓力。事實上，它的額外發債計劃亦會在 10 月份完結。這些都有助減低投資者對美元泛濫的憂慮，美元的匯率亦會因此得到支持。這不利於持歐元高息債券的投資者。

總而言之，高息債券已屆獲利時刻，投資者應該鎖定利潤。

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