AMG巿場專評

經濟數據優於預期、國債孳息趨升

歐美股市進一步上揚，並突破了十個月高位。它們是受比預期好的經濟數據帶動上升。德法兩國的服務業和製造業的數據都有改善，其中德國的服務業活動指數和法國的製造業採購經理指數更出人意表地重回正增長的狀態。美國亦有好消息，7 月份二手房屋銷售錄得7.2%按月升幅。聯儲局主席伯南克又表示美國經濟正從衰退中回升。以上種種消息觸發投資者的樂觀情緒並推動環球股市上漲。

中國方面，A 股市場上星期出現戲劇性波動，上週首三個交易日上海綜合指數急跌了8.6%，然後該指數在緊接的兩個交易日扭轉跌勢回升，全週的跌幅最終收窄到只有2.8%。港股跟隨國內市場波動一度下破20,000 點水平，但在週末又回升上來。中港股市都有不俗的支持力，同時，國內股市的資金流向更由週初的淨流出轉為週未的淨流入。

長年期美國國庫債券的孳息率近日上升，利率期貨也顯示市場人士預期聯邦儲備局在下次議息會議加息的機會率升至超過30%。但是，聯儲局在10 月或之前加息的機會其實不高。因為聯儲局需要維持利率低企以支持額外發債計劃。由於孳息上升的預期會削弱國庫債券的吸引力甚至對美國發債成本構成壓力，相信聯儲局會避免在10 月額外發債計劃完結前調高利率。10 月或以後會是加息更佳時機。未來兩個月，隨着時間過去，孳息上升的可能性將會逐漸提高，債券價格面對的壓力亦會逐漸增加。持有高息債券的投資者可以逐步減持並將資金調配到股票相關投資。

最近兩三週，經濟數據的好壞對股市表現的影響都很明顯。今週美國公佈經濟數據包括消費者信心指數、消費者情緒指數、美國2009 年第2 季的國內生產總值的修訂數字以及新屋銷售。市場對這幾方面的預期都是徧向樂觀，而它們當中較受市場重視的估計會是新屋銷售數字。

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